五一”期間，一架黑白涂裝的EH216-S無人駕駛航空器在貴州黃果樹瀑布景區騰空而起——這場由貴旅集團攜手億航智能（EH）舉辦的貴州文旅觀光飛行展演首飛儀式，是全國首次在大型瀑布景觀區開展的eVTOL低空觀光飛行活動。 作為低空經濟eVTOL（電動垂直起降飛行器）龍頭之一，億航智能正趁著政策紅利東風，助推合作景區由“City Walk”（城市漫步）向“City Fly”（城市翱翔）的進階。 而隨著業務由無人機表演升級為無人機觀光，億航智能營收亦指數級增長。財報數據顯示，億航智能2022年營收4430萬元，2023年同比增長165.0%至1.174億元，2024年再次同比大幅增長287%至4.562億元。 營收快速增長的同時，億航智能的凈虧損也溫和改善。2022-2024年，公司凈虧損分別為3.293億元、3.023億元、2.30億元，分別同比下降8.2%、23.9%。 1000萬元/次的無人機表演 與eVTOL賽道其他“玩家”相比，億航智能與峰飛航空、沃飛長空（吉利控股集團戰略支持的飛行汽車企業）、小鵬匯天（小鵬汽車旗下子公司）商業模式迥異。 2016年，億航載人飛行器EH184美國CES展上首發；2019年，億航智能成為中國首家載人無人機適航審定試點單位；2023年10月，EH216-S型無人駕駛航空器獲得中國民用航空局授權，獲得全球首張無人駕駛載人電動垂直起降航空器合格證。 2025年3月，億航智能在墨西哥完成首飛，EH216-S全球飛行版圖擴展到第19個國家。 同年3月28日，億航智能旗下子公司首獲載人類民用無人駕駛航空器運營合格證（Air Operator Certificate，AOC），這也是中國民航局首次向eVTOL企業頒發AOC，意味著億航智能國內首款無人駕駛載人eVTOL獲準商業運營。 但在eVTOL商業運營大行其道前，億航智能的主營其實主要來源于無人機表演。 財報顯示，過去幾年間，億航智能營收主要分為三部分：空中交通解決方案、智慧城市管理解決方案、空中媒體解決方案。其中，空中交通解決方案和空中媒體解決方案是主要來源。空中交通解決方案包括銷售載人飛行器和物流服務，而空中媒體解決方案則是提供無人機表演服務。 在無人機表演服務收入最多的2017、2018年，億航智能來自該業務的營收分別為3169萬元和6649萬元；而無人機表演分別占到公司當年總營收的57%、47%。 需要指出的是，2018年5月，西安城墻景區請來億航智能旗下廣東億航白鷺傳媒科技有限公司的無人機編隊，共計1374架無人機匯聚至西安城墻南門上空進行編隊飛行表演。媒體報道稱其創造了“最多無人機同時飛行”的吉尼斯世界紀錄。 中國政府采購網公告顯示，西安城墻管理委員會為持續了5-10分鐘的無人機表演，支出采購費用1050萬元。該筆營收，則占到2018年億航智能空中媒體解決方案部分收入約1/3，占當年公司總收入約1/6。 而據現場觀眾稱，億航智能當晚的無人機表演有些圖案未能完整呈現，被觀眾質疑“亂碼”；《財中社》注意到，直播公布的視頻中，圖案左邊確實未能完整顯示，不過此后在@西安發布的官方視頻中，這一問題被“神奇地”修復了。 此后，億航智能無人機表演的營收占比開始走低，從2017年57%逐漸降至2023年9.4%。2018年開始出現的空中交通解決方案營收則逐年上升，2022-2024年，該方案營收的公司占比分別為91.2%、89.2%、97.2%。 至2024年，由于智慧城市管理解決方案、空中媒體解決方案營收占比較小，這兩部分營收也被億航智能歸為“其他收入”，不再單獨列出。 一年三筆訂單完成60%營收 億航智能在2016年國際消費電子展上展出自主研發的首款飛行器——億航184，2018年飛行器銷售開始產生收入，此后推出主要產品億航216系列，兩年共交付了64架AAV（飛行器）。 截至2024年，EH216共交付453架，2024年一年就交付了216架，億航智能的空中交通解決方案完全“起飛”。但與之前的空中媒體解決方案銷售模式類似，EH216銷售數量的增多，主要依賴To B大客戶，而非To C消費者。 億航智能2024年年報顯示，公司銷售乘客級無人機的大部分收入來自少數客戶，這些客戶主要在中國旅游景點進行有限的試驗，而不是在廣泛的主流商業運營中操作無人機。 2024年，來自三大主要客戶的訂單收入分別為1.2億元、1億元、6345萬元，合計占到億航智能當年總收入的62%。 《財中社》梳理億航發現，億航智能上述業務三大客戶分別是太原西山文旅、祥源文旅和山東威海火炬高技術產業開發區。2024年，前述三家公司分別訂購了50、50、30架億航智能EH216-S或同類無人駕駛載人航空器，用于旅游觀光、空中游覽等。 公開報道顯示，億航智能與西山文旅初步計劃在西山景區及汾河景區設立EH216-S低空觀光游覽示范中心，豐富“低空+文旅”消費模式。而通過與億航智能的攜手合作，祥源文旅規劃在全國40多個旅游目的地推出空中觀光項目，為游客帶來煥然一新的游覽感受。 B端到C端尚需時日 億航智能大客戶過于集中的風險，也凸顯了當前低空經濟服務場景有所局限的現狀。 車百智庫《加快構建低空經濟發展生態圈的建議》指出，在尚未形成大規模商業應用閉環的情況下，面向個人客戶的低空服務以及物流運輸，企業多是以虧本的方式維持與車輛運輸相同的客單價，而其他應用場景也尚處于消費培育期。 財新報道稱，瑞銀證券汽車行業分析師沈微2024年媒體溝通會上曾提到，2025-2030年間，我國eVTOL市場規模大約為70億元，其中大部分為低空觀光用途eVTOL，市場規模約60億元。 積極的一面是，在航空器商業化運營方面，億航智能已經贏得頭部車企的協議青睞。 2024年12月21日，長安汽車（000625）與億航智能簽約開啟飛行汽車項目合作。長安汽車計劃未來5年投入超200億元發展低空經濟，雙方將圍繞飛行汽車的研發、制造、銷售和運營等環節，探索成立未來出行生態科技合資公司。 不止于與長安汽車的合資。2025年2月26日，億航智能與江淮汽車（600418）、合肥國先控股有限公司簽署戰略合作框架協議，計劃在合肥成立合資公司，投資建設低空航空器制造基地，生產無人駕駛載人eVTOL。 看起來，億航智能從無人機表演到無人機觀光的B端生意，終于迎來了向C端拓展的曙光。但其與小鵬匯天旗下陸地航母等的同場競技，也大概率要等到2026年才能廓清更多“迷霧”。